这是我读过的关于 DeFi 的最全面的报告。 分享我对他们主题的看法 + 我想(不想)在 2023 年资助的项目。 Decentralized Finance 在熊市中被碾压,大多数蓝筹 DeFi Token 下跌 80-90%,长尾 Token 下跌更多,价格图表中很难看到刚刚放弃或解散的团队. 这需要时间才能显示出来。 <img src=/data/3a6/72a/c2e/9b7ecd180dd4c80759f37a3.jpg alt=Delphi Digital DeFi报告的7点精华 /> 作者指出了 DeFi 的增长逆风 - DeFi 产品是基于投机的 - 入职很困难 - 很难留住用户 - 空间的整体用户体验远非理想。 我要补充的一些不利因素是: - 创始人启动 DeFi Token / 项目的监管不确定性 - 现有 DeFi 项目的监管不确定性(Uniswap 费用转换任何人)- 2 年期国库券利率为 4.24%,这是风险的真空资产 / Token 价值。 失去 CEX 信任是看涨 DEX,鉴于 FTX,我完全同意。CEX 将继续存在,尤其是对于大多数用户而言,中心化欺诈将在每个行业再次发生 DeFi 需要不断迭代以随着时间的推移从 CEX 窃取市场份额。 这是什么意思?箭头应指向在链上重建 FTX 体验的方向。这意味着复杂的匹配引擎和一站式商店轻松的消费者体验(聚合 DeFi 协议)DEX 与 CEX 市场份额证明了我们的成功。 蓝筹股崛起,很明显,利益相关者将涌向更成熟的 DeFi 初创(Uniswap,Aave 等)拥有经过时间考验的品牌、更高的 TVL、资金充足的团队和更具粘性的 TVL,但付出代价的是更多的草根、实验性 DeFi 初创企业。 戴上我的 VC 帽子,DeFi 创始人也很难以超创始人优惠条件(即高价值、长背心)吸引资金,因为投资者可以分配给具有流动性 Token 的实时 DeFi 项目,这些 Token 的风险低于启动一个新项目。 0-1 投机原语,人们想要一个提供高杠杆和易用性的原语,我们有 dYdX(DV 港口公司),GMX 和其他可用的选项,但我们还有很长的路要走 binance 水平卷和管辖区封锁 / 用户界面是一个逆风。 Binance 链上体验需要 5-10 年的持续 DeFi 和 L1/L2 改进,上帝禁止 Binance 发生任何事情(会杀死加密货币,这不是我想看到的),我们需要一个链上选择。我最喜欢的案例是缓慢、持续的 DeFi 转变。 抵押不足的货币市场 wintermute 有效市场。存款人获得更高的收益。Crypto 有超额抵押贷款(aave,复合),但我们需要 undercollat。 我不确定这里是否有黄金解锁,或者只是混合了 TradFi(中心化风险分析和评估)和加密租户(链上透明度和借贷访问)来实现比超额抵押贷款更好的东西,以实现更有效的市场。 Genesis 现在很重要——DCG 欠 Genesis 1.7B 美元——Genesis 欠 Gemini Earn 9 亿美元——Gemini Earn 用户无法取款 6% 的稳定收益率产生的地方和风险。 可能是未来的线索,但 Gemini、Genesis、DCG 的崩溃将是漫长而漫长的,它已被转移到 DCG 皇冠上的明珠(灰度 ) 未来的费用产生压力(诉讼,Reg M),这损害了 DCG 的流动性前景。 改进被动 LP 产品 + Delta 中性是专业人士。 战胜无常损失是重点,如果这无法实现,那么订单簿可能会占据主导地位(对于专业人士,amms 可能会赢得长尾)项目正在迭代以改进 IL。 GammaSwap 提到使用 GammaSwap,用户可以借用 LP 头寸并分离 Token ,从而获得无常损失的正风险敞口。 流动性借款人向 GammaSwap 有限合伙人支付融资利率,这导致在所有情况下都优于普通有限合伙人的收益结构。 UX 聚合器的重生鉴于 DeFi 应用程序列表不断增加,干净和扩展的聚合器显然是长期的需求 DeFi 的现有首页将明智地扩展集成(Zapper, DeBank 是端口 cos)和功能。 从历史上看,钱包很难货币化 MetaMask 添加费用互换以获利。从长远来看,也许一些 MEV 会通过 Flashbots 和 Suave 返回给 MM。我认为如果团队以正确的方式执行,钱包可能会进入一个新的强调时代。 随着钱包的扩展,他们应该推出自己的 Web3 浏览器 / 用户界面,以便从该空间内导航 DeFi/Web3,而不是访问一个网站,然后弹出你的钱包。通过 Metamask,功能性钱包浏览器会很好,Phantom,XDEFI Wallet(港口公司) 放弃 veTokens,CurveFinance 拥护该模型。您锁定治理 Token 的时间越长(2 周到 4 年),您获得的投票权就越多,您从掉期中赚取的费用也就越多。更多的投票权 = 更多地控制 CRV 排放到矿池。 这很重要,因为如果项目本身积累了足够的投票权,他们就可以将排放物直接排放到他们的矿池中,而不是打印他们自己的 Token 来提供收益。 发生的事情是 Convex Finance 突然出现并允许用户将 CRV 转换为 cvxCRV,这样他们就可以在流动 / 解锁的同时获得通常的奖励。 Convex 允许用户 - 为 cvxCRV 抵押 CRV 以获得流动性 Token + 费用生成(convex 为 veCRV 锁定 CRV)- 为 vlCVX 抵押 CVX 以控制仪表(和 CRV,cvxCRV 人正在锁定)。 由于只有 vlCVX 具有规范控制,它提供了超大的控制(1 个 vlCVX 控制 5 个 veCRV),在这个过程中抬高了 CVX 的价格,因为 Convex 提供了激励分离,因此 Convex 的领先优势在曲线上变得良性。Convex 提供无锁定或超大政府权力的收益率。 Ve Dynamics 有他们的问题,但它比正常的质押有所改进。我认为它正在成为许多争相使用令牌用例的项目的复制品。 一些项目 / 想法的时间我对 2023 年的资金和我感兴趣的项目 / 想法不感兴趣(我可能会错很多,因为我是人,但我宁愿在戒指中而不是在人群中正在观看)2023 年对资金不太感兴趣。 与实时和流动版本没有实质性区别(购买具有社区的流动 DeFi Token的风险更低)  DeFi 项目在以太坊(和 L2s)、Cosmos 和 Solana 之外不太受欢迎的 L1s 上。 与建立在已建立的 L1 或强大的新 L2 上相比风险太大。对绝妙的想法持开放态度。 DeFi 指数游戏(无聊,需要大量 AUM 才能扩展)。会让 TradFi 的人解决。 (监管风险太大,而且它不是加密原生的,我讨厌重建我们已经拥有的东西。宁愿去完全加密原生 vs 一只脚踏入旧世界。)

2022 年,加密货币的熊市突如其来,大多数 DeFi 代币的情况比 BTCETH 都要糟糕。 洞悉DeFi的未来:基于对25个协议的分析而来的七大趋势 自 2020 年 10 月以来,DeFi 代币兑 ETH 的价格一直在下跌。仅在过去一年,追踪主要 DeFi 代币的 DeFi Pulse 指数兑 ETH 就下跌了 69%。 洞悉DeFi的未来:基于对25个协议的分析而来的七大趋势 与 ETH 相比,DeFi 代币大部分表现不佳的原因是它们高度通货膨胀设计和缺乏对代币持有人的协议收入再分配。例如,UNIswap 的 UN I 代币只作为治理代币,其产生的费用的 0%被分配给 UNI 持有人。 相比之下,在撰写本文时,以太坊验证者的质押在 ETH 上的收益约为 4.2%。 此外,由于 ETH 费用燃烧机制,ETH 通货膨胀率很低或(在某些日子)为负数。 洞悉DeFi的未来:基于对25个协议的分析而来的七大趋势 有鉴于此,我分析了 25 个主要 DeFi 协议的路线图,看看下一步有什么计划。正如你所看到的,他们中的许多人正在重新设计他们的代币经济学,致力于通过新的迭代建立更有效的协议,并寻求进一步的去中心化。 对于此,我分析了 25 个主要的 DeFi 协议。 最终评估中排除了一些大型市值协议,因为它们没有关于下一步的信息,也没有解释为什么它们没有路线图,或者社区没有回应 Discord 上的问题。 Chainlink:在今年的第三或第四季度,开放 Link 的质押。 Uniswap:没有共享路线图。 AAVE:未来推出 GHO 稳定币。 Maker:在 12 个月内推出 Endgame 计划 。 The Graph:在 2023 第一季度末,服务器完全迁移到去中心化网络。 Synthetix:在今年的第三季度和第四季度,完成 V2 和 V3。 Shiba Inu:创建自己的 DeFi 和元宇宙生态,时间待定。 Loopring:zkEVM 和 Loppring Earn,时间表即将出来。 Pancakeswap:V2 代币经济学的完成,目前时间不确定。 Lido:stETH 上线 L2,使用分布式验证器技术,在治理上创建额外的制衡机制。 Curve:上线稳定币,时间不确定。 Convex:支持侧链/ L2,扩展 FRAX 生态系统,对 vlCVX 持有者的 Frax 计重投票。 Frax Finance:建立借贷市场。 Compond:多链策略以及 Compond 三期上线 。 1inch:未知 OlympusDAO:让 Balancer 作为在 OHM-DAI-ETH 池中托管大部分 Olympus 协议拥有的流动性的平台,将新的 Permissionless Olympus Pro 合同系统部署为更名为 Bond Protocol 的独立实体。 Osmosis:集中流动性和限价订单。 Nexus Mutual:V2 链上市场,即将上线。 Sushi:即将推出 Sushi 2.0. GMX:优先支持合成资产,X4 和 PVP AMM 紧随其后开发。 dYdX:使用自己的链启动 V4。 Rocket Pool:正在计划扩大规模,但没有具体日期。 Yearn finance:今年完成 V3。 KyberNetwork:这个月推出 KyberSwap Elastic。 Ren:链更去中心化,并启动跨链交易所 Catalog。 如果你仔细看上面的列表,你会发现 Shiba Inu 也在里面,这不是 Meme 吗?有趣的是,Shiba 一直在围绕其品牌建立一个完整的 DeFi 生态系统,包括他们自己的第二层区块链、Shibaswap 交易所、元宇宙和他们自己的稳定币 SHI。 Shiba 并不是唯一一个有稳定币野心的人。继最近 NEAR、Tron、Waves 推出稳定币之后,DeFi 协议 Aave 和 Curve 也在计划推出自己的稳定币。虽然没有太多的官方信息可用 Curve USD,但 Aave 已经透露了其 GHO 稳定币的机制。 洞悉DeFi的未来:基于对25个协议的分析而来的七大趋势 协议拥有的稳定币(POSCs)为协议增加了一个新的收入来源,为代币带来了额外的用例,增加了它的需求,并提高了流动性提供者的收益。如果 POSCs 被广泛采用,它应该吸引更多的资本到协议,因为 LP 现在可以释放锁定的资本,并在原生协议之外提取价值。 Curved Finance 开创了所谓的 Ve 经济学,即代币持有者在一段时间内质押他们的代币,以便为自己创造更高的收益,并对流动性挖矿分配进行投票。更多的协议也开始采用 Ve 经济学: Yearn Finance 预计将在 8 月中旬推出 veYFI,锁定期为 4 年,锁定的代币将不能转让。 Synthetix 将使用 veSNX 进行通胀加权。 Pancakeswap 也将 "很快 "推出 vCAKE 进行奖励加权投票。 如果 Compound Finance 将来也过渡到 Ve 代币经济学,我也不会感到惊讶。最后,值得注意的是,Ve 代币经济学吸引了 "聚合 "层协议,如 Convex 的 Curve 和 Aura Finance 的 Balancer。我们可以期待这种聚合器协议也会为 veSNX、veYFI 和 vCAKE 推出。 2020 年,A16z 写了一份关于加密货币应用的去中心化的指南,它在 2022 年仍然非常有意义。随着项目建立产品市场契合度、财务可持续性、参与社区和监管合规性,他们应该寻求减少其中心化。 洞悉DeFi的未来:基于对25个协议的分析而来的七大趋势 加密货币和 DeFi 发展迅速,您要么快速适应变化,要么落后。为了跟上快节奏的市场,一些协议即将对其协议的工作方式进行重大升级。 这一点非常明显,甚至 Compound 也为其 Compound III 制定了多链策略。然而,简单地部署在多个链上已不再具有竞争优势,为了改善多链体验,一些协议在没有第三方跨链桥的情况下进一步集成原生资产。 Uniswap 的 V3 引入了集中流动性,可以将流动性分配到价格区间,从而提高资金效率。 洞悉DeFi的未来:基于对25个协议的分析而来的七大趋势 虽然对用户体验来说不是最好的,但其趋势一直在回升。Osmosis 正在努力实现集中的流动性机制,KyberSwap 最近推出了具有相同功能的 KyberSwap Elastic,更重要的是 KyberSwap 的 Elastic 为 LP 提供了不同的费用等级,这是 Uniswap V3 首先推出的一项创新。 DeFi 和更大的加密社区都在批评 DeFi 协议缺乏代币用例。一些著名的协议,为了使代币的持有更有吸引力,已经推出了一些改进措施: Chainlink 通过 LINK 质押宣布了经济学 2.0。 CAKE V2 代币经济学将 CAKE 限制在 7.5 亿个,并提高 APY、IFO 和权重投票。 在其他协议缩减流动性挖矿的同时,Maker 将为 MKR 甚至 DAI 持有者推出流动性挖矿。 尽管市场崩溃和还处在熊市,但 DeFi 团队正在努力进行重大改进,希望能让 DeFi 代币变得更具吸引力。

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